● news.bsdnet.hu

Decemberben kitaláltuk, hogy mik azok a tényezők, amikre figyelnünk kell az évben, aztán megint jött egy tényező, amire nem számítottunk, ez az iráni háború – kezdte a sajtótájékoztatót Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője. Ez felülírta az idei várakozásokat. A Hormuzi-szoros immáron 3 hónapja blokád alatt van, a forgalom gyakorlatilag nullára esett vissza, ez egy olajársokkot okozott. A Brent olaj ára így tartósan magasabb lesz, mint gondolták, előrejelzéseik szerint a második negyedévben fog tetőzni.Ha a nyár folyamán elkezdődik a deeszkaláció, akkor év végére 80-85 dollárba kerülhet egy hordó olaj. A helyzet az inflációs veszélyeket is növelte, ennek ellenére az európai növekedési adatokat csak mérsékelten rontották. Ez az inflációs sokk nagyságában nem mérhető a 22-es sokkhoz – tette hozzá az elemző. A kormányváltás eredményeképpen az idei évre vonatkozó előrejelzéseiket csak visszafogottan módosították, hiszen ebben az évben még kevés mozgástere van az új kormánynak. Nagyon erőteljesen erősödő bizalmat látunk – mondta Trippon a választások hatásáról. Ez a forint és a magyar kötvények piacán is látszik. Teljesen eltűnt a magyar és lengyel kötvényhozamok különbsége, sőt, a magyar alacsonyabb is. A szakember szerint elképzelhető, hogy ez a negatív spread a jövőben is megmarad, középtávon az is lehet, hogy a csehekhez konvergálunk majd. Azelső negyedéves GDP adatokról elmondta, hogy a fogyasztás biztosan, a beruházások viszont biztosan nem húzták a várakozásoknál kedvezőbb GDP-adatot. Az idei évre 1,8 százalékos GDP-bővülést várnak, ami kissé magasabb az elemzői konszenzusnál. A beruházások esetében stabilizációt várnak, felrobbanást nem, a vállalatoknál elindulhat egy lassú kilábalás. Felvetésünkre, hogy mennyiben lehet igaza Becsey Zsoltnak, az UniCredit elemzőjének, aki arról írt, hogy a kedvező negyedéves GDP-adat a választásokhoz kapcsolódó egyszeri kiugrás is lehet, Trippon úgy reagált, hogy "lehet, hogy egyszeri kiugrás volt, de az alapfolyamatokban nem vagyok pesszimista". A meglepően jómárciusi ipari adatokkapcsán arról érdeklődtünk, hogy egyszeri kiugrásról lehet-e szó, mivel magyarázható, hogy ennyire más képet mutatnak, mint az export statisztikái. Kérdésünkre Trippon Mariann elmondta, hogy lehetséges, hogy a vállalatok készletre termeltek, ez az iráni háború miatt is elképzelhető. Ha adatminőségi hiba lett volna, az a mai részletes adatokból kiderült volna. Ahhoz pedig, hogy eldönthessük, hogy tartós folyamatról van-e szó, látnunk kell a következő havi adatot. Úgy gondolják, hogy az uniós források nagy részét sikerül felszabadítani idén, az EU hozzáállása is láthatóan pozitív, persze a lengyel példából okulva garanciákat várnak majd. A zárolt források feloldása 2027-ben segítheti érdemben a növekedést. Ha megmarad a bizalom, a hazai beruházások is élénkülni fognak.Trippon Mariann a BIG4 vállalatoktól azt hallja, hogy izzanak a vonalak, olyan nyugati befektetők részéről, akik eddig kerülték az országot. Újra felkerülhetünk a térképre – mondta a jelenségről, majd azzal érzékeltette, hogy mi változott, hogy eddig ha egy multinak volt x egység beruházásra elkölthető pénze egy régióban, nem minket választott. A gazdaságpolitikával kapcsolatban elmondta, hogy "nem fog működni a magasnyomású gazdaság", ami eddig cél volt. "Nem kell ahhoz rakétatudósnak lenni, hogy kitaláljuk, hogy mi lenne az az irányvonal, amit érdemes követni" – vélekedett Trippon,hatékonyságot kellene növelni.Ehhez kellenek azok a szerkezeti reformok, amik az oktatást és egészségügyet érintik. A magyar kkv-k termelékenysége fényévekkel elmarad a lengyelekétől, ezzel éppen nem az olcsó pénzekkel lehet segíteni, utalt a korábbi kormányzati vállalattámogatási programokra. Attitűdbeli váltás is szükséges. Trippon Mariann szerint a lengyelek sokkal gyorsabban veszik át a technológiai újdonságokat. Hozzátette, sok tekintetben egyébként Magyarországnak nem rosszak az adottságai, de ezeket ki kell használni. Pozitívum, hogy az energiaársokk jó helyzetben, az infláció tekintetében lokális mélyponton ért minket. Most az energiaárstop is elfedi az inflációs hatásokat. Szerinte nyárra ennek véget kell vetni, nagyon sokáig nem lehet húzni. Hamarosan ki kell vezetni, ha nem akarunk olyan tömegjeleneteket, mint a korábbi árstopnál. A bankszektorban és a kommunikációs szektorbanaz elhalasztott áremelés meg fog jelennia következő hónapokban, szerintük december környékére 4 százalék körülire fog emelkedni az árindex. Az MNB-re áttérve elmondta, hogy a sorok közt szerinte az látszik, hogy nyitottak lehetnek a kamatcsökkentésre, hiszen elismerték, hogy az ország kockázati megítélése jelentősen javult. Így az idei évben sor kerülhet kamatcsökkentésre, akár már júniusban is. A mi megítélésünk szerint a forintárfolyam túl erős. Minden szempontból túl erős – szögezte le Trippon Mariann. A kötvények erén még van további tér a hozamok csökkenésére, 2029-30-ra mehet be a 10 éves hozam 5 százalék alá, aminek persze egy hiteles euró konvergenciaterv is a feltétele. Megemlítette, hogy Kármán András pénzügyminiszter bizottsági meghallgatásán mondta, hogy szeretnék, ha a konvergencia nem az árfolyamokon keresztül valósulna meg, szerinte ez volt az első verbális intervenció. Kiemelte, hogy majdnem 10 százalékos reálfelértékelődés valósult meg 2 év alatt, miközben a termelékenység nem javult tavaly. Az idei év erősödése nagyrészt megtörtént, mind a forint, mind a kötvények terén. Mi azt gondoljuk, hogy ebbe a forintba a jó hírek beépültek – értékelt az elemző. Később egy kérdésre pontosította, hogy rövid távon ugyan leszúrhat 350-ig az euróárfolyam, különösen, ha "kitör a béke" akár Ukrajna, akár Irán esetében, de az uniós források feloldása már benne van az árfolyamban. Aköltségvetésreáttérve elmondta, hogy óriási a bizonytalanság, nehéz előrejelezni a hiányt. Ebben szerepet játszik, hogy az adatokat meglehetősen átláthatatlan formában közlik. Mindenesetre az látszik, hogy a deficit magas lesz, ezt valahonnan finanszírozni kell. Ezzel kapcsolatban kifejtette, hogy"véget kell vetni annak, hogy a belföldi szektorokra toljuk az államadósság finanszírozását, és ezért nagy kamatfelárat fizetünk".Valószínűleg az adósság devizaszerkezete el fog tolódni. Ha nem lett volna kormányváltás, akkor valószínűleg a leminősítést várnánk – mondta a hitelminősítők hozzáállásáról. A leminősítést megúsztuk, de a feljebb sorolás még távolabb lehet az elemző szerint. Az esetleg elképzelhető, hogy a negatív kilátást pozitívra javítják. A tájékoztató végén arról is érdeklődtünk, hogy mekkora mozgástere lehet egy az idei évre vonatkozó új költségvetésnek – amiről Kármán András beszélt –, ha ezt augusztus 31-én, tehát az év vége felé érkezik, illetve mit jelenthetnek a Tisza megtakarítási ígéretei (például kevesebb költés a kormányzati kommunikációra, kamatteher csökkenése). Trippon Mariann elmondta, hogy az új költségvetésnek azért is lehet fontos szerepe, mivel így év végén egy reális képet kaphatunk a büdzsé helyzetéről, így reális bázisra lehet építeni a következő évi tervezetet, ami a korábbi években problémás volt. A Tisza által emlegetett költségvetési megtakarítási lehetőségekről kifejtette, hogy ezek különböző időtávokon fejthetik ki a hatásukat.Az állam sokat költ magára, az uniós átlag dupláját, és az állami presztízsberuházásokat is le lehet állítani, ezek alacsonyan lógó gyümölcsök, ha utóbbiak "holnaptól nincsenek", azokon százmilliárdokat is meg lehet fogni.Emellett az állam sokat költ a gazdaság támogatására is, szintén a GDP mintegy 10 százalékát (pl. a BYD, CATL támogatására mentek ilyen források), itt is lehet racionalizálni. A kamatkiadások csökkenése és az uniós források érkezése középtávon, körülbelül háromnegyed éves időtávon fejtheti ki a hatását. Cikkünk frissült. A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images