● news.bsdnet.hu

A párhuzam sokakat megriaszthat. Agnès Bénassy-Quéré, a Francia Nemzeti Bank helyettes kormányzója rámutatott, hogy ismét felbukkantak a korábbi válságra emlékeztető elemek. A 2008-as krízist a másodrendű lakáshitelek, vagyis a subprime-piac összeomlása robbantotta ki, amikor a pénzintézetek válogatás nélkül nyújtottak hiteleket, majd azokat átláthatatlan csomagokba strukturálva értékesítették tovább. Az alelnök szerint a nagyságrendek kísértetiesen hasonlóak, hiszen 2006-ban a subprime-hitelállomány globálisan mintegy 1500 milliárd dollárt tett ki, és ma a magánhitelezési piac globális volumene is nagyjából ezen a szinten mozog. Emellett a magánhitelek értékelése meglehetősen átláthatatlan, és nehéz pontosan nyomon követni, hogy ki milyen eszközöket birtokol, márpedig éppen ez a fajta információhiány vezetett a 2008-as összeomláshoz is. A jegybankár ugyanakkor óvott a párhuzam túlzott kiterjesztésétől. A pénzügyi piacok 2008 óta tartó bővülése következtében a magánhitelek a globális GDP-hez viszonyítva feleakkora súlyt képviselnek, mint annak idején a subprime-hitelek. Emellett a bankok és a biztosítók közvetlen kitettsége is elenyésző, a biztosítótársaságok esetében mindössze 1 százalékot tesz ki, a bankoknál pedig még ennél is alacsonyabb ez az arány. A lényegi különbség azonban abban rejlik, hogy a magánhitelezést olyan befektetési alapok végzik, amelyek maguk nincsenek jelentősen eladósodva. Agnès Bénassy-Quéré kifejtette, meglehetősen biztosak abban, hogy a magánhitelezés önmagában nem jelent akkora rendszerszintű kockázatot, mint amilyet a subprime-hitelek jelentettek 2006-ban. A több mint egy évtizede dinamikusan növekvő magánhitelpiac már hónapok óta a figyelem középpontjában áll. A jelentés felidézi, hogy az eszközosztály 2026 elején turbulens időszakot élt át, amikor az év első negyedévében komoly aggályok merültek fel a nyújtott hitelek minőségével, valamint a magánhitelalapok jelentős szoftverszektorbeli kitettségével kapcsolatban. Ez a bizonytalanság végül jelentős tőkekivonási hullámot indított el több nagy amerikai alapkezelő félnyílt alapjánál. A jegybank két fő kockázati tényezőre hívja fel a figyelmet: okozhat komoly veszteségeket az érintett alapoknak. Egy esetlegesen súlyosbodó válság pedig akár más eszközosztályokra is átterjedhet. A piaci feszültség jelei valóban egyre erősebben mutatkoznak. Az Apollo hétfőn arról tájékoztatta a befektetőit, hogy kénytelen volt aktiválni a lakossági és magánbefektetőknek szánt legnagyobb alapjának 5 százalékos visszaváltási korlátját, miután a tőkekivonási igények aránya ebben a negyedévben 16,8 százalékra ugrott a három hónappal korábbi 11,2 százalékról. A Morgan Stanley kedden szintén a visszaváltási kérelmek megugrásáról számolt be a North Haven Private Income Fund nevű alapjánál. A piacon így egyfajta torlódás alakult ki, mivel a teljesítetlen visszaváltási igények negyedévről negyedévre halmozódnak és gördülnek tovább. Címlapkép forrása: Gerard Bottino/SOPA Images/LightRocket via Getty Images