● news.bsdnet.hu

A Moody’s péntek éjjel Londonban közölte, hogy elvégezte a magyar szuverén osztályzat idei első, előre kitűzött felülvizsgálatát. Magyarország minősítése „Baa2” szintű, azaz befektetési ajánlású, negatív kilátással. A cég ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a mostani összegzés nem minősül sem hitelminősítői akció bejelentésének, sem arra utaló jelzésnek, hogy a közeljövőben valószínűsíthető-e bármilyen lépés. Az ilyen időszaki felülvizsgálatok az uniós szabályozás logikájához igazodnak: az Európai Unió csak azt írja elő a hitelminősítőknek, hogy előre jelezzék az államadósok tervezett felülvizsgálatának időpontját, ám a kijelölt napokon nem kötelező érdemben módosítani az osztályzaton vagy annak kilátásán. A magyar besorolást a hitelminősítő legközelebb november 20-án veszi napirendre. A mostani döntés időzítése azért is figyelemre méltó, mert egy nappal korábban az Európai Bizottságfriss előrejelzéseis borúsabb képet festett az uniós gazdaságról, mint korábban. A Moody’s értékelése szerint a „Baa2” osztályzatot két fő tényező támasztja alá. A cég kiemelte, hogy a kormány a helyreállítási alapból (RRF) és a több évre szóló pénzügyi keretből (MFF) járó jelentős finanszírozás felszabadítására törekszik. Ez a kérdés most különösen élesen vetődik fel: a befagyasztott, mintegy tízmilliárd eurós helyreállítási forrás megszerzésérerendkívül szűk időablak áll rendelkezésre, mivel a pénzeket az idei határidőkig kell felhasználni. A Moody’s ugyanakkor nem hallgatta el az árnyoldalakat sem. A 2020 óta tartósan magas államháztartási hiányokat, valamint az intézményrendszer és a kormányzati teljesítmény mélyen gyökerező gyengeségeit adósminőségi kihívásként említi – világított rá az MTI. A cég emellett a geopolitikai kockázatokat is mérlegelte, ám hangsúlyozta, hogy alapforgatókönyve nem számol Oroszország és a NATO közötti katonai összecsapással. A hitelminősítő elemzése felidézi, hogy a magyar GDP tavaly mindössze 0,5 százalékkal nőtt, és ez volt a harmadik egymást követő év, amikor a gazdaság teljesítménye közel járt a stagnáláshoz. Az okok között a hitelminősítő a gyenge külső környezetet emelte ki, mindenekelőtt a legnagyobb kereskedelmi partner, Németország tartósan lassuló növekedését. Súlyosbította a helyzetet az állami beruházások jelentős visszaesése, amelynek hátterében részben az uniós folyósítások befagyasztása állt. A romló kilátások miatt a Moody’s lefelé módosította növekedési előrejelzéseit is: az idei évre 1,9, a jövő évre 2,2 százalékos bővülést vár, miközben korábban mindkét évre 2,3 százalékot valószínűsített. A korrekcióban szerepet játszanak a közel-keleti háború hatásai is. A cég ugyanakkor derűlátóbb a távolabbi jövőt illetően: a javuló üzleti hangulat és a 2026 végétől várhatóan meginduló uniós folyósítások nyomán a beruházások fokozatos élénkülésére számít. A magyar gazdaság erős kitettsége az exportpiacoknak és az energiaimportnak korábban isvisszatérő témája volta hitelminősítői értékeléseknek. A költségvetés állapotát a Moody’s az egyik legkényesebb pontként kezeli. A cég előrejelzése szerint a GDP-arányos államháztartási hiány a tavalyi 4,7 százalékról az idén legalább 5,2 százalékra emelkedik, méghozzá az előző kormány által a választások előtt végrehajtott költekezés miatt. Az értékelésben azt is megemlítik, hogy az előző kormány ráadásul kötelező felső korlátokat vezetett be az üzemanyagok kiskereskedelmi árára, és ezek a határidő nélküli intézkedések szintén nyomás alá helyezik a költségvetés kiadási oldalát. A hitelminősítő várakozása szerint az új kormány alatt újraindul a fokozatos költségvetési konszolidáció, ennek pályája azonban továbbra is bizonytalan. A Moody’s arra is rámutatott, hogy az új kormány egyelőre nem terjesztett elő átfogó költségvetési tervet, és jelezte, hogy a részletes konszolidációs intézkedések kidolgozása előtt költségvetési átvilágítást hajt végre. A magas hiány és a gyenge kilábalás együttes hatásaként a hitelminősítő azzal számol, hogy a GDP-arányos államadósságráta az idén 76,3, 2027-ben pedig 77,1 százalékra emelkedik. A korábbi minősítői döntésekhez hasonlóana Moody’s most is kockázatként említia költségvetési és államadósság-mutatókra nehezedő nyomást. A negatív kilátás a Moody’s szerint a költségvetési és államadósság-mérőszámokra nehezedő, lefelé mutató kockázatokat tükrözi, valamint annak veszélyét, hogy a gazdaság teljesítménye a vártnál is gyengébb lesz. A hitelminősítő hangsúlyozta, hogy az új kormány szűk határidők szorításában dolgozik az uniós finanszírozás felszabadításán, és éppen ez a tét adja a következő hónapok legnagyobb kérdését. A cég ugyanakkor világossá tette azt is, hogy a negatív kilátás miatt a besorolás közeljövőbeni javítása valószínűtlen. Hogy mégis merre billenhet a mérleg, arra egyértelmű feltételt szabott: Valószínűleg stabilra javítják a magyar osztályzat kilátását, ha jelentősen és tartósan javulnak Magyarország és az EU kapcsolatai. Ezzel a Moody’s gyakorlatilag a Brüsszellel folytatott tárgyalások kimenetelétől tette függővé a magyar adósbesorolás további sorsát. A döntés tehát kettős üzenetet hordoz: egyszerre tartalmaz óvatos bizakodást és komoly figyelmeztetést. A bizakodás az új kormánytól remélt fordulatból fakad, a figyelmeztetés pedig abból, hogy a kedvező forgatókönyv egyelőre inkább ígéret, mint teljesített tény. Kövesse az Indexet Facebookon is!