● news.bsdnet.hu

A mozgás ráadásul nem csak egynapos kilengés: egy hónap alatt a hároméves magyar referenciahozam 45, az ötéves 51, a tízéves 36 bázisponttal emelkedett. A csütörtöki adatok alapján az ötéves hozam 5,90, a tízéves 5,85, a húszéves pedig 5,91 százalékon áll. A mostani megugrás mögött jelentős részben a nemzetközi kötvénypiaci környezet romlása állhat. Az amerikai állampapírpiacon szerdán az elmúlt másfél év egyik legnagyobb eladási hulláma bontakozott ki: a tízéves amerikai hozam közel 14 bázisponttal 5,11 százalékra ugrott, ami 2007 óta nem látott szint, csütörtökön pedig már 5,145 százalékot is elért. A hozamemelkedést több tényező egyszerre hajtja. A vártnál jóval erősebb amerikai beszerzésimenedzser-index azt a képet erősítette, hogy az amerikai gazdaság továbbra is rendkívül erős, miközben az inflációs nyomás sem enyhül megfelelően. Ehhez jött egy gyenge kereslettel zárult ötéves amerikai állampapír-aukció, valamint a Fed újabb kamatemelésével kapcsolatos várakozások erősödése. A piac már közel 70 százalékos esélyt áraz az októberi Fed-emelésre, szemben az egy héttel korábbi 50 százalékkal. Az olajár újabb emelkedése tovább növeli a kötvénypiacra nehezedő nyomást. A Brent ismét 105 dollár fölé került a közel-keleti konfliktussal és az iráni helyzettel kapcsolatos bizonytalanság miatt. A magas energiaárak növelik annak kockázatát, hogy az infláció tartósabb lesz, így a jegybankoknak hosszabb ideig kell magasan tartaniuk – vagy tovább kell emelniük – a kamatokat. A kötvénypiaci eladási hullám Európát is elérte. A tízéves német Bund hozama 3,55 százalék közelében jár, mindössze néhány bázispontra a múlt héten elért 17 éves csúcstól. Az eurózónában az erősebb gazdasági adatok és a magas energiaárak szintén növelték a további EKB-szigorítással kapcsolatos várakozásokat. Japánban pedig a tízéves állampapírhozam mintegy harmincéves csúcsra emelkedett, vagyis valóban globális hosszúhozam-emelkedésről beszélhetünk. A hazai hírek önmagukban nem indokolnának ekkora hozamemelkedést. Az MNB inflációs céljának 3-ról 2,5 százalékra történő csökkentése, az euróbevezetési törekvések és a külföldi befektetők erős kereslete az elmúlt hónapokban kifejezetten támogatta a magyar kötvényeket. A külföldiek részesedése augusztus végére 34 százalékra emelkedett a forint állampapírok piacán. Az alacsonyabb inflációs cél középtávon éppen a hozamgörbe hosszú végét támogathatja, a további hozamcsökkenéshez azonban a költségvetési konszolidáció megvalósítása, az uniós források beérkezése és a geopolitikai kockázatok enyhülése is szükséges. Az is igaz ugyanakkor, hogy sok pozitív várakozás már beépült az árakba, így kedvezőtlen hírek esetén gyors visszaárazódás jöhet. További adatok a Portfolio Terminál állampapír oldalain találhatók. Címlapkép forrása: Alexandr Spatari A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.