● news.bsdnet.hu

Felejtsük el a TACO trade-et. A kereskedőknek most már új betűszavuk van egy olyan piacra, amely egyre szkeptikusabb azzal kapcsolatban, hogy a Hormuzi-szoros körüli válság belátható időn belül megoldódik: NACHO. A „Not A Chance Hormuz Opens” („Semmi esély nincs arra, hogy megnyílik a Hormuzi-szoros”) rövidítés a kereskedők és a piaci kommentátorok körében terjedt el annak leírására, hogy a piac egyre kevésbé hisz abban: Donald Trump amerikai elnök ismételt kijelentései a kulcsfontosságú hajózási útvonal újranyitásáról gyors megoldáshoz vezetnek. Lényegében arról van szó, hogy a piac már nem hisz egy gyors rendezés lehetőségében –magyarázta a CNBC-nekZavier Wong, az eToro piaci elemzője. „A válság nagy részében minden tűzszünetről szóló hír éles olajáresést váltott ki, és a kereskedők folyamatosan egy olyan megoldást áraztak, amely végül sosem következett be. A NACHO annak az elismerése, hogy a magas olajár már nem átmeneti sokk, amit le lehet kereskedni, hanem valós, jelenlegi piaci környezet.” Az újabb összecsapásokveszélyeztetik a két ország közötti tűzszüneti megállapodást,amelyet már korábban is meggyengítettek a kölcsönös vádak a megállapodás megsértéséről. Trump egy múlt csütörtöki interjúban az ABC News egyik riporterénekazt állította,hogy a tűzszünet továbbra is érvényben van, és a csapásokat „csak egy kis szeretetfröccsnek” nevezte. Szerdán az amerikai elnök még azt mondta, hogy Iránt „jóval nagyobb erővel” bombáznák, ha nem egyezne bele egy békemegállapodásba, ezzel tovább fokozva a feszültséget, annak ellenére, hogy egyes hírek szerint Washington és Teherán közel állt a háború lezárásáról szóló egyezséghez. A NACHO trade a piaci pozicionálás átrendeződését tükrözi az olaj-, hajózási, inflációs fedezeti és kamatpiacokon: a befektetők egyre inkább tartós makrogazdasági tényezőként kezelik a Hormuzi-szoros körüli fennakadásokat, nem pedig átmeneti geopolitikai sokként. Figyelemre méltó, hogy immár nemcsak az olajárak küldenek jelzést, hanem a biztosítási piac is. Elemzők szerint a Hormuzi-szoroson áthaladó hajók háborús biztosítási felára márciusban a hajótest értékének körülbelül 2,5 százalékára ugrott utanként, szemben a háború előtti, nagyjából 0,1 százalékkal. Bár a díjak azóta enyhültek, az eToro adatai szerint még mindig körülbelül nyolcszor magasabbak a háború előtti szintnél. A biztosítók kockázatból élnek, és nyilvánvalóan nem úgy kezelik ezt a helyzetet, mint ami rövid távon megoldódik – tette hozzá. A State Street Global Advisors elemzői szerint a TACO trade – vagyis a vámokkal és geopolitikai erőfitogtatással kapcsolatos „Trump Always Chickens Out” („Trump mindig meghátrál”) narratíva – most párhuzamosan fut a NACHO trade-del. A TACO trade és a NACHO trade egyszerre játszódik le a második negyedévben, miközben a magas energiaárak nem akadályozták meg az S&P 500 indexet abban, hogy új történelmi csúcsokra emelkedjen – írták az elemzők egy friss jegyzetben. A cég szerint a kereskedők továbbra is óvatos optimizmussal tekintenek arra a lehetőségre, hogy a tárgyalások végül békemegállapodáshoz vezetnek, és újranyitják a szorost. A piacok ugyanakkor még mindig „kézzelfogható békemegállapodást” várnak, mielőtt ismét agresszív kamatcsökkentési várakozásokat áraznának az amerikai jegybankkal kapcsolatban. Ha a következő egy-három hónapban a hordónkénti 100 dollár lesz az új norma az olajpiacon, akkor az aranypiac nehezen tud majd tartós emelkedést fenntartani 5000 dollár közelében unciánként – írják a State Street elemzői. „Ugyanakkor, ha az olajárak tartósan 80 dollárra csökkennek egy békemegállapodás és a Hormuzi-szoros újranyitása nyomán, akkor azaranygyorsan áttörheti az 5000 dolláros szintet, és akár újra tesztelheti az 5500 dollárt is.” Bár a részvénypiacok meglepően ellenállónak bizonyultak, az elemzők szerint a piac korántsem egységesen optimista. „Összességében az energiapiaci sokkra adott reakciók viszonylag rendezettek maradtak” – mondta Vasileios Gkionakis, az Aviva Investors vezető közgazdásza és stratégája. Szerinte ugyanakkor a kamatpiacok egyre világosabban tükrözik az elhúzódó energiaválságtól való félelmeket. A legvilágosabb jelzés a kamatpiacokról érkezett, ahol a rövid lejáratú hozamok meredeken emelkedtek, miközben a legtöbb hozamgörbe jelentősen laposodott – mondta Gkionakis. Hozzátette, hogy a Hormuzi-szoros tartós lezárása valószínűleg „elhúzódó inflációs sokkot” okozna, miközben növelné a globális gazdasági visszaesés esélyét is. Gkionakis szerint a piacnak egyelőre csak bizonyos részei fogadják el teljes mértékben a NACHO-elméletet. Még Wong is – annak ellenére, hogy a kereskedők körében erősödő pesszimizmust hangsúlyozta – úgy véli, hogy a szoros végül újra megnyílik, még ha ennek időpontja egyelőre nem is látszik. „A blokád Irán saját exportbevételeit is sújtja, Kína pedig nyomást gyakorol az újranyitás érdekében – mondta Wong. „Az előttünk álló út valószínűleg továbbra is kaotikus lesz, de úgy tűnik, a piac kezdi ezt elfogadni.”